本年上半年，A股商场呈现飘荡行情，时代AI、中特估等主题不休表露，出现结构性行情。

　　行将插足2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否赓续？投资策略若何诊治？针对商场关注的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，所有把脉下半年A股商场的投资干线。

　　上半年博弈交游特征显然

　　上海证券报：本年上半年，A股商场运行呈现若何的特质？背后的影响身分有哪些？

　　李文良：现时，部分投资者对经济景气的预测和预期出现下调，致使部分存在悲不雅激情，影响了上半年A股商场的走势。需要明确的是，部分传统经济部门际遇的清苦是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底建造，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中遥远底部或已出现，可遴选一定的逆向想维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票商场出现较好施展；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，商场对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票商场呈现症结施展。

　　跟着经济运行压力缓缓加大，商场对稳增长战略预期运转升温，A股商场呈现出较为显然的博弈交游特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后运动下探，行业、作风轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块施展非凡，以新动力为代表的景气赛说念股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，商场风险偏好有所普及，A股缓缓企稳。

　　举座看，受到战略驱动、产业发展驱动影响，近似偏弱经济建造的互相作用，多重身分影响了A股商场走势。

　　权力钞票具有较好的估值性价比

　　上海证券报：现时，上证指数在3200点隔邻飘荡。您预计下半年A股将呈现若何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等讨论处于诱骗力较好的水平。同期，受益于股市跳动于经济的特质，近似国内经济迎来复苏的举座预期，下半年权力钞票具有较好的估值性价比。

　　需要耀眼的是，国内经济处于见底、行将复苏的通说念中。由于短期看缺少经济强复苏因循，权力商场缺少大牛市行情信号。因此，权力商场或将赓续结构分化，举座呈现飘荡神情。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，地点政府财政收入、住户破钞智力受到影响后，插足进取建造的通说念；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）算作预料讨论，股票估值处于商场低位水平。

　　总的来说，A股商场履历上半年低谷期后，后期好像率将呈现迟缓飞腾态势。

　　杨建华：A股商场或将赓续现存神情，短期内呈现结构性行情，预计下半年保管飘荡诊治。若是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等程序的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　运转追赶“详情味”钞票

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好改日需求爆发、竞争神情并未显耀恶化的科技行业。新一轮产业更正开展得轰轰烈烈，收拢风口的企业更容易取得较好的膨大契机。这反馈到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国外通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，大众资金面趋于显然改善。由于答理、入款利率多量下调后，商场对中高利息优质钞票的需求终点茂盛，一些策动安然的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及策动质料踏实的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，遥远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI限制过程商场激情炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司事迹终端和运用落地的情况。遥远望，提倡关注联系企业的竞争上风、技巧壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的解放现款流去判断，以洽商估值的合感性。

　　杨建华：在大众经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股商场运转追赶“详情味”钞票：一方面是改日“详情味”，即新一轮科技创新周期下的东说念主工智能等标的；另一方面是当下“详情味”，即策动踏实、现款流充裕、高分成的低估值钞票。

　　洽商到三季度至四季度初，宏不雅方面预计仍将保管“弱复苏＋仁和宽松”组合，A股商场仍将以主题和看法投资为主。下半年，提倡重心关注AI、“中特估”以过甚他主题，如苹果新品、特斯拉机器东说念主、华为产业链等商场焦点板块。

　　此外，从防备角度看，受宏不雅经济影响小、无战略负面压制身分的个股，具有可以的投资契机。若是政府出台有劲的拉动内需战略，联系顺周期板块有望迎来事迹建造、估值普及的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险身分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不祥情味身分，但提前预判这类冲击终点清苦。因此，倾向于遴选实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时诊治投资组合和策略。从事先恶臭维度，洽商树立一些黄金、原油等对冲性质钞票，可以在一定进程上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要濒临国外央行加息节拍不祥情及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能际遇的风险，一些高端产业限制所濒临的国外环境相比复杂，要进行捏续关注。

　　杨建华：提倡重心关注三类风险：一是战略预期偏离风险，可能激勉商场作风切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一溜业或板块交游过炎风险；三是国外方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率诊治的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。