中信证券：三大博弈不竭，聚焦中报行情

　　A股上半年呈现主题交往极致化和机构博弈顶点化的特征，商场波动较大，现时经济、政策和商场脸色预期处于谷底，7月A股将干预功绩和政策的考据期，主题、政策、调仓三大博弈将冉冉不竭，聚焦功绩驱动的中报行情，建议围绕“中报功绩”和“三大安全”两个维度张开树立。

　　一是国内经济复苏仍处低位，企业盈利增速在上半年筑底后，下半年有望温柔复苏，基本面建筑对政策的依赖度较高。二是政策预期仍处谷底，前期商场激进的政策预期已不时下修，计算7月国内逆周期政策不会缺席，且好意思联储重启加息概率不高，国内宏不雅流动性偏松，而中好意思关联扰动仍在。三是商场依然处于下半年波动区间的谷底，主题、政策、调仓三大博弈在7月将冉冉不竭，聚焦功绩驱动的中报行情。

　　海通证券：中国糟践并非在左迁

　　宏微不雅迹象激励投资者抵糟践左迁的有计划，但更多是糟践景气度阶段性休养时的悲不雅表述，而非长期趋势。鉴戒国外，东说念主均GDP迈过1万好意思元后糟践升级加快，我国正迈向中等发达国度，中等收入群体延迟与乡村糟践水平擢升驱动糟践升级。二级商场上糟践估值仍是不高，性价比冉冉突显，一级商场上糟践新业态不时涌现，投融资举止依然活跃。

　　跟着政策遵循透露，A股各糟践行业的盈利有望改善，其中医药和基本糟践部分子行业的盈利有望杀青较快增长，结合海通行业分析师和Wind一致预测，计算23年医药板块中中药归母净利增速为20%、医疗奇迹为50%、立异药为30.0%，基本糟践中食物加工为30%。重叠糟践估值仍是不高，糟践的投资性价比仍是突显。

　　中金公司：关怀中报功绩及政策预期，短期成长为干线

　　7月商场将干预热切的数据和政策不雅测窗口期，过去两周行将发布6月和二季度经济金融数据，可能进一步强化宏不雅政策营救的预期。近期国常会建议要“接洽鼓励经济持续回升向好的一批政策法子”，结合前期的利率调降及近期的家居糟践等饱读舞法子，稳增长有关政策正冉冉加码，过去接续关怀政策取向及落实情况，尤其是7月下旬可能召开的中共中央政事局会议。商场层面咱们觉得表里部环境影响下不排斥短期指数仍有波动，但磋商现时A股商场全体偏低的估值水平仍是计入了较多偏严慎预期，如若后续政策搪塞恰当，对商场中期远景毋庸悲不雅，咱们守护对下半年A股商场中性偏积极观念，结合政策预期的旯旮变化择机布局。

　　行业树立：短期成长为干线，中期看糟践。建议关怀三条干线：1）适应新时期、新产业、新趋势的偏成长鸿沟，尤其是东说念主工智能和数字经济等科技成长赛说念，下半年半导体产业链有望具备周期回转与时期共振的契机；软件端接续关怀东说念主工智能有望最初杀青行业赋能鸿沟，如办公软件等。2）需求好转或库存和产能等供给情状改善，具备较伟功绩弹性的鸿沟，举例白酒、白色家电、珠宝首饰、电网开导和帆海装备等。3）股息率高且具备优质现款流的鸿沟，低估值国央企仍有建筑空间。

　　兴业证券：商场迎来作念多窗口，积极作念多

　　若是接下来一段时候商场风险偏好受到外部成分冲击、指数出现悠扬，那么好像咱们将迎来年内一个计谋布局时点。往后看，咱们倾向于觉得现时商场正迎来一个触及面更宽、赢利效应扩散的作念多窗口。

　　“数字经济”：逢休养布局，计谋性聚焦。5月中旬于今，“数字经济”的布局已卓有见效。而况，现时“数字经济”各细分主义拥堵度尚未触及过滚水平，意味着本轮“数字经济”行情并未收尾。但另一方面，现时“数字经济”轮动强度已降至低位、涨跌分化强度则已夸口位启动回落，意味着行情已正在步入轮动扩散、涨跌分化不竭阶段，重在把捏“数字经济”低位行业的轮动扩散契机。“中特估”：轮动强度不竭，又到了不错关怀的时候。在资格5月以来的里面分化、休养后，近期“中特估”轮动强度启动从高位回落，板块已再度干预不竭、寻找干线的经由。因此往后看，重叠经济悲不雅预期建筑和政策呵护预期，中特估或再次迎来投资契机，现时不错关怀电力、有色、机械、建筑等主义。

　　光大证券：商场或将重回上行轨说念，建议关怀三个主义

　　商场或将重回上行轨说念。经济与盈利数据的同比回升将是商场上行的中枢能源，现时全体经济与盈利仍然处于建筑的初期，尤其是盈利数据的改善才刚刚启动。过去咱们有望看到经济与盈利的进一步好转，在资格了前期由于功绩压力、政策预期以及交往合并带来的阶段性休养之后，商场或将重回上行轨说念。

　　商场或仍将追想景气干线，建议关怀三个主义。计算过去，主题可能仍会反复表现，但不重逢独步天下，而况主题背后也需要景气看成撑持，因此，除了关怀有望演变为商场干线的AI与“中特估”以外，也应启动磋商左侧布局经济复苏有关的主义。树立主义一：数字经济+AI；树立主义二：左侧布局经济复苏有关主义；树立主义三：“中特估”。

　　广发证券：现时处于新一轮投资范式出动初期，拥抱敬佩性

　　新一轮投资范式，拥抱敬佩性！A股守护2023年建筑市判断，现时处于新一轮投资范式出动初期：无风险利率下行、风险偏好镌汰，树立愈加追赶“敬佩性溢价”。上周稳增长信号接续清晰，重申需要凝视本轮稳增长罕见性，当下“新范式”并不会因为“稳增长预期升温”而逆转。上周稳增长信号主要合并在结构上的营救，而总量上的亮点不及：《对于促进家居糟践的多少法子》适用场景有限下，对于糟践总量的刺激或将有限；而央行二季度例会相较一季度例会新出现了“加大逆周期调遣力度”的表述，但在具体到法子时仍救援高质料发展的结构。咱们重申，需要在“新投资范式”下想考本轮稳增长周期的“同与不同”：本轮政策力度与形态尚存昭着不敬佩性，更为热切的是现时大众新一轮投资范式共振。

　　行业树立：新范式下接续聚焦敬佩性财富“杠铃策略”，择优稳增长。（1）科技奇点敬佩性：数字经济AI+：光模块、AI芯片、游戏、告白营销；（2）永续谋略敬佩性：“中特估-央国企重估”，低估值&高股息&高目田现款流筛选油气开采、电力、真金不怕火葬；（3）高股息/低杠杆/低估值三因子择优稳增长：家电（厨卫电器/照明开导/白电）、汽车（商用车）；（4）港股天亮了，树立“敬佩性溢价+成长类期权”：AI+（互联网巨头/AI奇迹器/通讯开导商）、央国企重估（电力/通讯运营商/建筑）、精选必需糟践（啤酒）；广义流动性敏锐成长（立异药/器械/黄金）。

　　星河证券：筑底时布局，保持耐烦

　　7月关怀具有长期增长动能的行业及企业。现时商场关怀的点在于东说念主民币汇率走弱预期及经济基本面运行态势。跟着我国经济在新常态下保持巩固运行的邃密态势，计算现阶段的投资者不雅望脸色会渐渐消退。从基本面看，A股站在当今的位置莫得接续大幅下落的基础。现时仍在震憾筑底中，是布局的好时机。咱们觉得在短期多空成分交汇下，负面脸色仍需时候充分开释，商场窄幅震憾，仍以结构性契机为主。具有长期增长动能的行业可创造矜重的功绩，具有强抗风险才能，是7月树立主要主义。投资策略应当聚焦风险已充分开释+低估值的退守性成长型个股。7月咱们建议计谋性布局中特估、科技、糟践等板块里的价值股。

　　华安证券：双向波动期，兼顾短轮动与长干线

　　6月商场震憾小幅收涨，月内演绎出了较万古候的TMT干线行情，甚而TMT扩散催化了自动化开导行情，但到月末行业重新回到了快速轮动的特征。计算7月，商场关怀的中共中央政事局会议和好意思联储议息会议均将在月底落地，但是在定调落地前，宏不雅经济数据或事件容易对商场预期产生双向扰动，由此有可能会加大商场的波动，但无忧大涨大跌。

　　树立上，（1）短期维度，站在前期跌幅较大+催化剂和前期跌幅较大+景气旯旮改善的角度选拔有望迎来轮动的行业，如地产卑劣、自动化开导及景气旯旮建筑的品种煤炭、工业金属铜锡、电力开导、保障等。（2）安身中长期，接续把捏科技、中特估与复苏的三条干线。

　　民生证券：“作念多中国”进行中

　　当下宏不雅基本面刚烈到了阶段性企稳朝上的区间，产业层面也积累了多数反弹力量，所有这个词跟中国有关财富皆将迎来契机。种种板块背后的意思意思仍是悄然转机，新治安正在酿成，拥抱均值追想想维，放下赛酷爱念。

　　中银证券：静待新催化重启科技上行

　　短期汇率的波动对于商场风险偏好产生了一定冲击，上周商场脸色依旧延续低位震憾。天然各项缱绻均夸耀现时A股下行风险有限，但似乎短期上行能源也有所欠缺。足下7月，商场对于宏不雅政策关怀度擢升，延续此前不雅点，现时商场下行风险较低，是下半年较优的左侧布局时点。过去跟着政策预期落地或数据骨子性好转，商场有望冉冉开启年内第二轮行情。

　　关怀“AI+”干线中近期具备催化的“AI+金融”、“AI+制造”，极端是机器东说念主产业链。短期平衡树立中期订单催化有望落地、估值迫临历史低位的国防军工，以及有望受益于新能源车购置税政策展期落地、景气向好的新能源。

　　A股下半年乘风破浪？投资干线有哪些？十大券商策略来了