本年上半年，A股市集呈现荡漾行情，时刻AI、中特估等主题束缚领悟，出现结构性行情。

　　行将投入2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否不息？投资策略何如疗养？针对市集怜惜的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，一都把脉下半年A股市集的投资干线。

　　上半年博弈来去特征赫然

　　上海证券报：本年上半年，A股市集运行呈现若何的特质？背后的影响身分有哪些？

　　李文良：现时，部分投资者对经济景气的臆想和预期出现下调，甚而部分存在悲不雅情谊，影响了上半年A股市集的走势。需要明确的是，部分传统经济部门遭遇的勤快是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底诞生，但热度尚未全面回升。跟着稳增长战略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中遥远底部或已出现，可选拔一定的逆向念念维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏举座好于预期，股票市集出现较好施展；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，市集对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票市集呈现症结施展。

　　跟着经济运行压力渐渐加大，市集对稳增长战略预期开动升温，A股市集呈现出较为赫然的博弈来去特征。

　　杨建华：上半年，A股在年头大涨后相连下探，行业、立场轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块施展杰出，以新动力为代表的景气赛说念股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，市集风险偏好有所教会，A股渐渐企稳。

　　举座看，受到战略驱动、产业发展驱动影响，重复偏弱经济诞生的互相作用，多重身分影响了A股市集走势。

　　权柄钞票具有较好的估值性价比

　　上海证券报：现时，上证指数在3200点隔邻荡漾。您臆想下半年A股将呈现若何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等想象处于劝诱力较好的水平。同期，受益于股市越过于经济的特质，重复国内经济迎来复苏的举座预期，下半年权柄钞票具有较好的估值性价比。

　　需要严防的是，国内经济处于见底、行将复苏的通说念中。由于短期看穷乏经济强复苏支执，权柄市集穷乏大牛市行情信号。因此，权柄市集或将不息结构分化，举座呈现荡漾表情。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，方位政府财政收入、住户破费智力受到影响后，投入朝上诞生的通说念；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）当作计划想象，股票估值处于市集低位水平。

　　总的来说，A股市集资格上半年低谷期后，后期大要率将呈现缓缓上涨态势。

　　杨建华：A股市集或将不息现存表情，短期内呈现结构性行情，臆想下半年看护荡漾疗养。若是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等举止的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　开动追赶“细目性”钞票

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好已往需求爆发、竞争表情并未显贵恶化的科技行业。新一轮产业翻新开展得吵吵闹闹，收拢风口的企业更容易赢得较好的延伸契机。这反馈到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，外洋通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，宇宙资金面趋于赫然改善。由于得意、入款利率大都下调后，市集对中高利息优质钞票的需求突出新生，一些筹商隆重的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及筹商质料踏实的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，遥远关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI领域流程市集情谊炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司事迹隔断和诓骗落地的情况。遥纵眺，提出关注联系企业的竞争上风、本领壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的开脱现款流去判断，以接头估值的合感性。

　　杨建华：在宇宙经济增长乏力、通胀高压等配景下，A股市集开动追赶“细目性”钞票：一方面是已往“细目性”，即新一轮科技创新周期下的东说念主工智能等标的；另一方面是当下“细目性”，即筹商踏实、现款流充裕、高分成的低估值钞票。

　　接头到三季度至四季度初，宏不雅方面臆想仍将看护“弱复苏＋和缓宽松”组合，A股市集仍将以主题和主张投资为主。下半年，提出要点关注AI、“中特估”以偏激他主题，如苹果新品、特斯拉机器东说念主、华为产业链等市集焦点板块。

　　此外，从驻防角度看，受宏不雅经济影响小、无战略负面压制身分的个股，具有可以的投资契机。若是政府出台有劲的拉动内需战略，联系顺周期板块有望迎来事迹诞生、估值教会的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险身分？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不细目性身分，但提前预判这类冲击突出勤快。因此，倾向于选拔实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时疗养投资组合和策略。从预先防备维度，接头设置一些黄金、原油等对冲性质钞票，可以在一定进度上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要濒临外洋央行加息节律不细目及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能遭遇的风险，一些高端产业领域所濒临的外洋环境相比复杂，要进行执续关注。

　　杨建华：提出要点关注三类风险：一是战略预期偏离风险，可能激发市集立场切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一瞥业或板块来去过炎风险；三是外洋方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率疗养的节律，以及可能存在的金融体系风险等。