本年上半年，A股市集呈现颠簸行情，时代AI、中特估等主题束缚表现，出现结构性行情。

　　行将插足2023年下半程，A股走势将如何演绎？AI、中特估等板块行情能否接续？投资策略如何转念？针对市集关注的焦点问题，近日，上海证券报约访了南边基金FOF投资部总司理李文良、大成基金股票投资部总监刘旭、长城基金副总司理兼投资总监杨建华，一都把脉下半年A股市集的投资干线。

　　上半年博弈往来特征显著

　　上海证券报：本年上半年，A股市集运行呈现如何的性格？背后的影响要素有哪些？

　　李文良：面前，部分投资者对经济景气的预测和预期出现下调，以致部分存在悲不雅面孔，影响了上半年A股市集的走势。需要明确的是，部分传统经济部门碰到的难题是暂时的、局部的。

　　国内经济有望见底建立，但热度尚未全面回升。跟着稳增长策略进一步加码，新旧增长动能当然切换，中国经济中长久底部或已出现，可接管一定的逆向想维。

　　刘旭：A股上半年分为两个阶段：第一个阶段，一季度国内经济复苏全体好于预期，股票市集出现较好发扬；第二个阶段，自3月底起，经济动能超预期放缓，市集对地产、基建、制造业等行业的信心不及，存在一定的压力，股票市集呈现缺点发扬。

　　跟着经济运行压力缓缓加大，市集对稳增长策略预期启动升温，A股市集呈现出较为显著的博弈往来特征。

　　杨建华：上半年，A股在岁首大涨后连结下探，行业、格调轮动加速，AI、数字经济、TMT、“中特估”等板块发扬凸起，以新动力为代表的景气赛谈股回撤较大。5月底于今，跟着复苏预期渐起，市集风险偏好有所普及，A股缓缓企稳。

　　全体看，受到策略驱动、产业发展驱动影响，重叠偏弱经济建立的相互作用，多紧迫素影响了A股市集走势。

　　权力钞票具有较好的估值性价比

　　上海证券报：面前，上证指数在3200点近邻颠簸。您预计下半年A股将呈现如何走势？

　　李文良：从估值维度看，市盈率、市净率、股息率、股债利差等辩论处于迷惑力较好的水平。同期，受益于股市超越于经济的性格，重叠国内经济迎来复苏的全体预期，下半年权力钞票具有较好的估值性价比。

　　需要贬抑的是，国内经济处于见底、行将复苏的通谈中。由于短期看阑珊经济强复苏相沿，权力市集阑珊大牛市行情信号。因此，权力市集或将接续结构分化，全体呈现颠簸形状。

　　刘旭：看好下半年A股走势，主要有两点原因：第一，方位政府财政收入、住户消耗智商受到影响后，插足朝上建立的通谈；第二，以万得300非金融股债收益差（股票股息率-债券利率）看成估量辩论，股票估值处于市集低位水平。

　　总的来说，A股市集阅历上半年低谷期后，后期或者率将呈现冉冉高潮态势。

　　杨建华：A股市集或将接续现存形状，短期内呈现结构性行情，预计下半年守护颠簸转念。要是经济进一步出现走弱预期，政府出台拉动内需、扭转预期等步调的可能性会加大，有望带动A股迎来趋势性行情。

　　启动追赶“详情趣”钞票

　　上海证券报：下半年A股的投资策略如何作念？有哪些值得关注的投资干线？

　　李文良：成长和价值并行不悖，且在里面出现分化。

　　成长部分，看好改日需求爆发、竞争形状并未显赫恶化的科技行业。新一轮产业革新开展得轰轰烈烈，收拢风口的企业更容易获取较好的膨胀契机。这反应到股市中，对应的板块性、个股有望走出可以的行情。

　　价值部分，高股息板块值得关注。国内央行开启新一轮“降息”操作，国际通胀缓解使得流动性收紧接近尾声，公共资金面趋于显著改善。由于搭理、入款利率多数下调后，市集对中高利息优质钞票的需求终点茂盛，一些打算肃穆的高股息板块和公司将受益于此。

　　刘旭：下半年关注制造业升级契机、及打算质料沉稳的低估值公司分成契机。

　　在完成了基础的工业化和城镇化阶段并步入高质料发展阶段后，中国经济会向着高质料、高技术含量、创新驱动的标的发展，长久关注高端制造业升级带来的契机。

　　具体看，AI规模经由市集面孔炒作后，部分公司的估值处于较高水平，后续会关注公司功绩收场和欺诈落地的情况。长久看，提议关注干系企业的竞争上风、本事壁垒等情况。“中特估”方面，会依据企业的解放现款流去判断，以磋商估值的合感性。

　　杨建华：在公共经济增长乏力、通胀高压等布景下，A股市集启动追赶“详情趣”钞票：一方面是改日“详情趣”，即新一轮科技创新周期下的东谈主工智能等标的；另一方面是当下“详情趣”，即打算沉稳、现款流充裕、高分成的低估值钞票。

　　磋商到三季度至四季度初，宏不雅方面预计仍将守护“弱复苏＋情切宽松”组合，A股市集仍将以主题和观念投资为主。下半年，提议要点关注AI、“中特估”以过火他主题，如苹果新品、特斯拉机器东谈主、华为产业链等市集焦点板块。

　　此外，从驻守角度看，受宏不雅经济影响小、无策略负面压制要素的个股，具有可以的投资契机。要是政府出台有劲的拉动内需策略，干系顺周期板块有望迎来功绩建立、估值普及的契机。

　　上海证券报：下半年需要关注哪些方面的风险要素？

　　李文良：国际地缘政事可能是下半年较大的不祥情趣要素，但提前预判这类冲击终点难题。因此，倾向于接管实时追踪和评价的策略，即在新事件冲击发生后，实时转念投资组合和策略。从预先驻守维度，磋商成就一些黄金、原油等对冲性质钞票，可以在一定进程上均衡风险。

　　刘旭：风险主要来自外部金融、利率环境，需要靠近国际央行加息节拍不祥情及较大的外部经济、外需等压力。同期，需要正视个股产业升级可能碰到的风险，一些高端产业规模所靠近的国际环境相比复杂，要进行握续关注。

　　杨建华：提议要点关注三类风险：一是策略预期偏离风险，可能激勉市集格调切换；二是在极致的结构性行情下，需警惕单一瞥业或板块往来过炎风险；三是国际方面，需关注好意思国经济走势、通胀变化及好意思联储利率转念的节拍，以及可能存在的金融体系风险等。